中美贸易摩擦以来，各方面都写了大量的文章，有看多的，有看空的，有怨天尤人的，有自信爆棚的。这些文章从政治、经济、历史、哲学、..等等方面旁征博引，做了许多的分析，公说公有理，婆说婆有理，我在这里就不评论谁是谁非了。
恰好今天看到《经济日报》的社论，标题是《办好自己的事 以不变应万变》，觉得说到点子上了，于是来跟大家分享一下。就像斯蒂格利茨指出美国贸易逆差的问题不在于跟中国的经济联系，而在于美国国内自身的生产和消费失衡的结构性矛盾一样，对于中国而言，打不打贸易战，未来经济是否可持续健康发展，不取决于美国如何对待中国，而取决于中国有没有把自己手上的事情办好。
自己手上的事情办好了，其他的问题都是扰动。自己手上的事情没办好，外力就会来推波助澜。
那么话说回来，当前手上的事情，哪一件是比较紧迫的呢？其他领域的我没有这个专业不敢说，但就金融领域而言，还是高企的资产泡沫问题。
为什么说资产泡沫是很重要的事。如果我们看最近人民币的汇率，就会发现，以美元定价来看，中国的整体资产价格下跌是很快的。在贸易战的背景之下，美国市场对中国的商品需求肯定会减少。美国要解决国内的失衡问题，一个是增加自身的生产，另外一个就是要减少当前的过度消费。就算美国跟中国贸易战没有打起来，和解了，最后美国还是要去解决这个国内的失衡问题。所以总而言之，美国打不打，美国对中国的商品需求都会减少。
中国为什么提出要以内需为经济增长的引擎，而不再是投资和出口，跟上面这个大环境是分不开的，当然，跟自身的经济发展水平也分不开。一个十几亿人口的大国，发展到了12万亿美元的经济总量，到这个点来看，不靠内需靠出口也是不可持续的。靠投资就更加不可持续了，这方面有大量的理论文章分析，我们这里就不多做说明。
所以，从上面的情况来看，美国市场对中国商品需求减少，美国自然就没有办法再给中国提供如此多的美元，中国也就没有足够多的美元在市场上进行调解。换句话说，美元的供需关系就变了，美元供给减少，美元相对人民币自然就要升值，人民币汇率即便是没有政府的干预的情况下也会下跌，在政府干预的情况下可以减缓下跌，但是还是会下跌。
汇率下跌意味着所有以人民币资产以美元计价都在下跌。
这里面有多大的风险呢？最近其实我想了一下。特朗普好在是没有在2015年A股市场股灾的时候宣布对中国进口商品提高关税，那个时间点要是再叠加一个贸易战的话，资产价格肯定就崩溃了。即便是现在，因为贸易摩擦的因素，A股也或多或少地受到了影响，更不要提当时了。
如果我们资产价格很高的话，或者说泡沫很严重的话，那么我们的金融系统应对外界冲击的能力就是很脆弱的，是达不到一个“稳”字的。资产价格越高，跌下来的恐慌情绪越大，负面反馈就会更多，这些都在2015年的股市中证明过了。千股跌停、熔断，这些都是刚过去的事情，相信大家还没有忘记。
资产价格泡沫的破裂对经济会产生十分负面的影响。银行坏账蔓延，信贷进入紧缩，高杠杆被迫破裂甚至连累其他企业，这些都是政府之手想兜底都可能兜不住的。就算是要兜，也要花费大量的钱——而这些花费反过来又会稀释人民币的价值，汇率受到巨大的压力。
我们过去发行了那么多的货币，有主动的，也有被动的。被动的就在于，出口累计了大量的外汇，要保持汇率的稳定，以这些美元为基础发行了大量的人民币。现在美元的供给减少了，被动发行人民币的活动也会减少，甚至会收回一些人民币。这个时候，市场上的资金是会趋于紧张的，而资产泡沫在这个时候也是最容易破灭的。市场上资金紧张，许多高杠杆的商业模式就玩不起来了，许多依赖资金推动的项目也转不起来了。去杠杆在这个阶段，就不是说能够在减肥的途中吃顿饱的有力气了再减这么容易了，它是控制不住的，一去就去到底了。
所以资产价格泡沫破裂，一定要是操盘去杠杆的当局自身能控制的，一定不能造成是被外界力量推波助澜刺破的，否则，这个破裂的过程是非常容易失控，造成的灾难也是惊人的。
先把自己的事情办好，还是要先解决好自身的资产价格泡沫的问题。如果这个问题没有解决，想要自信满满地说跟美国打贸易战能赢，我是心有疑虑的，也是很担心的。
