路透班加罗尔7月26日 - 路透调查中受访经济分析师认为，全球经济活动仍保持强劲，但已过巅峰。目前贸易保护主义政策尚无退潮迹象，分析师们预测这将会令经济活动大踩刹车。
虽然迄今为止，美国与主要贸易伙伴(特别是中国)的贸易摩擦对全球贸易和世界经济造成的影响仍算温和，但金融市场的动荡显然暗示信心已然受创。
全球股市最近几周因为数次抛售而大幅震荡。受上述忧虑影响，且市场仍然坚信美国联邦储备理事会(美联储)今明两年还将升息数次，美元自4月以来已升值5%。
路透近几个月访问了经济分析师、外汇分析师、债市和股市策略师，调查结果已敲响了警钟，美国公债市场也接近亮起衰退的信号灯。
本月进行的最新一次路透调查中，回答一道额外问题的150位分析师有接近四分之三表示，贸易保护主义将在明年对全球经济成长产生严重的负面影响。
这一结论的依据是已经提高的贸易壁垒，同时美国总统特朗普威胁要对所有5,000亿美元中国进口商品进一步加征关税，也令信心恶化。
“迄今宣布的保护主义措施本身不太可能对成长产生巨大负面冲击，但我们非常担忧贸易冲突可能升级，”意大利裕信银行(UniCredit)宏观研究部门主管Marco Valli指出。
“因此，全球经济风险平衡如今严重偏向下档。”
路透对大约40个国家逾500名分析师所做的最新调查显示，分析师估计多数主要经济体成长已然触顶。
据逾70名分析师所提供的预估，今明两年全球经济平均成长率料分别为3.8%及3.7%。
尽管这份调查结果持平于三个月前所做调查，但仍低于国际货币基金组织(IMF)的预测。
“关税升高的直接效应，应不致对全球成长造成重大冲击，”瑞士信贷全球经济部门联席主管Neville Hill写道。
“但我们仍担心该不确定性可能会冷却企业投资，而企业投资仍是全球经济增长的重要推力。这很重要，因为全球经济在成长动能和政策风险上并不一致。”
美国第二季经济环比年率料为成长4.1%，之后动能将减弱，增速逐季放慢，到2019年末季降至该水平的一半左右。
欧元区、德国、法国、意大利、英国、..和中国今明年的经济增长亦料将放缓。
甚至印度预期也不会齐平或高于最新一季7.7%的增长率。印度经济今年料仍是成长最快速的主要经济体。
**主要央行**
尽管决策者仍对贸易战和经济成长放缓所造成的不确定性谨慎以待，但在下次景气衰退前政策紧缩仍料将在议程上。
尽管油价近来上涨，通胀仍料将温和，主要经济体的利率前景与三个月前大致相同。
美联储料将按计划推进今年再升息两次，及明年升息两次。欧洲央行仍料循序在2018年底结束危机年代的刺激计划，并在从目前起算一年或之后升息。英国央行则料在8月升息。
主要央行面临两难困境，需脱离近10年的刺激举措，但又不能抑制经济增长而令经济进而迈向下次衰退。
调查预估中值显示，未来两年内美国陷入衰退的机率是35%，高于英国的30%和欧元区的25%。
在很大程度上这要取决于全球贸易紧张形势不会进一步大幅升高。而这一点相当不明确。
“我倾向认为贸易紧张形势不会继续升高。”High Frequency Economics首席美国经济分析师Jim O'Sullivan说。“我认为那是未来一年下档风险的最大根源。但最后我还是认为贸易战不会拖累我们陷入衰退。”(完)
