《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非中信证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。
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重 点 推 荐
——诸建芳，崔嵘
美联储基本维持6月会后声明不变，年内加息四次概率高，维持美元指数反弹高度至96-97不变。未来人民币汇率走势不仅取决于美元强势何时反转，而且国内经济基本面和货币政策预期的变化则更为关键。
——肖斐斐，冉宇航
银行对政府融资..敞口较大，市场对..债务风险的悲观预期成为银行股估值压制的重要原因。通过分析我们认为，短期..债务平稳运行的关键在于借新还旧偿债率的底线要求（80%），当前审慎去杠杆政策充分关注债务收缩和信用风险问题，短期底线要求有保障。当前银行股估值仍处底部区间，合理估值在1倍PB以上。
【传媒（互联网）】移动互联网半年度复盘：关注不同产业周期下的子赛道投资机会
——唐思思，肖俨衍
移动互联网红利几近结束，建议重点关注处于高增长期赛道里用户增长和货币化加速的机会、及处于成熟期但行业加速整合、货币化能力持续提升的机会。关注仍处高速增长期的短视频、音频、二次元领域；关注已处于成熟期的社交网络、在线视频（长视频）、数字音乐、数字阅读、直播行业、游戏行业。
总 量 研 究
【策略】A+H行业比较之医药教育篇：两个“小而美“的行业
——杨灵修，秦培景，联系人：徐广鸿、裘翔
A+H行业比较系列第七篇，聚焦医药和教育。继上篇《轻工纺服篇：龙头的时代》之后，这篇报告我们再次聚焦两大消费行业——医药和教育行业，探讨两市场投资逻辑的异同。
【政策专题】国企改革：两类公司试点有望边际提速，仍需静候实施细则
——杨帆，联系人：于翔
2018年7月30日，《..关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》出台，深化两类公司试点有望边际提速，仍需静候国资财政实施细则
【债券】美联储8月不加息符合预期，会议声明鹰派表现
——明明，林帆，章立聪，余经纬
